第 6 课9 分钟初级
行权与指派：那一刻发生了什么
ITM/ATM/OTM；周五收盘后的故事
行权指派ITMOTM
行权与指派：那一刻发生了什么
ITM / ATM / OTM 的区别
| 状态 | 英文 | 含义（以 Put 为例） | 行权可能性 |
|---|---|---|---|
| 价内 | ITM（In The Money） | 行权价 > 当前股价 | 高 |
| 平价 | ATM（At The Money） | 行权价 ≈ 当前股价 | 中 |
| 价外 | OTM（Out of The Money） | 行权价 < 当前股价 | 低 |
周周赢的目标：卖出 OTM Put，让期权尽量在价外到期作废。
指派（Assignment）：卖方的义务
当买方行权时，卖方就会收到指派通知，必须履行合约义务。
Put 卖方被指派：必须以行权价买入股票
Call 卖方被指派：必须以行权价卖出股票
Warren 老师的真实案例：接受指派转化为收租宝
Warren 老师卖出 AAPL $215 Put，周五收盘价 $212（低于行权价 $215）。
周五收盘后：Warren 老师收到指派通知，以 $215 买入 100 股 AAPL。
实际成本：$215 - $2.30（权利金）= $212.70/股
接下来：立刻转入收租宝策略：
- 下周一卖出 AAPL $220 Call，收取 $2.80 权利金
- 如果 AAPL 涨回 $220 被叫走：总利润 = ($220 - $212.70) × 100 + $280 = $1,010
这就是开心轮的完整循环！
如何避免不想要的指派
- 选 OTM 行权价：Delta 0.20-0.30，被指派概率约 20-30%
- 财报前回避：财报可能导致股价大跌，提前平仓
- Roll 操作：接近行权价时，Roll 到更低行权价或更远到期日
- 止损纪律：权利金亏损超过 2-3 倍时，果断平仓
小结
- OTM（价外）：行权价 < 股价（Put），大概率作废（卖方赢）
- 指派是卖方的义务，不是坏事——接受指派后转入收租宝
- 开心轮：CSP 进场 → 指派 → CC 出场 → 循环
下一课：开心轮策略全景图——为什么叫「开心轮」？
CrazyLive 实盘资产
Warren 实盘接受指派转化案例